Estratégias de cobertura usando futuros e opções pdf

Negociação de Derivados VIX: Estratégias de Negociação e de Cobertura Usando Futuros VIX, Opções e Notas Negociadas em Bolsa Um guia para usar o VIX para prever e comercializar mercados Conhecido como o índice de medo, o VIX fornece um instantâneo das expectativas sobre a volatilidade futura do mercado de ações e geralmente se move Inversamente ao mercado total de ações. Os Derivados de Negociação VIX mostrarão como usar o índice de volatilidade do Chicago Board Options Exchanges SampP 500 para avaliar o medo e a ganância no mercado, usar a volatilidade do mercado para sua vantagem e as carteiras de hedge stock. Engajador e informativo, este livro explica habilmente a mecânica e as estratégias associadas à negociação de opções VIX, futuros, notas negociadas em bolsa e opções sobre notas cambiais negociadas. Muitos participantes do mercado consideram o VIX para ajudar a entender o sentimento do mercado e prever pontos decisivos. Com uma série de produtos de negociação de índice VIX agora disponíveis, os comerciantes podem usar uma variedade de estratégias para especular de forma direta sobre a direção da volatilidade do mercado, mas também podem utilizar esses produtos em conjunto com outros instrumentos para criar negócios espalhados ou proteger seus riscos globais. Resenha como usar o VIX para prever os pontos de viragem do mercado, além de revelar o que é necessário para implementar estratégias de negociação usando opções VIX, futuros e ETNs Acessíveis para comerciantes individuais ativos, mas suficientemente sofisticados para comerciantes profissionais. Oferece informações sobre como volatilidade As estratégias podem ser usadas para fornecer diversificação e melhorar os retornos Escrito por Russell Rhoads, instrutor de topo no CBOEs Options Institute, este livro reflete sobre a ampla gama de usos associados ao VIX e interessará a todos os que busquem novas técnicas de previsão e negociação rentáveis. CAPÍTULO 1 Compreender a volatilidade implícita 1 Volatilidade histórica versus voltada para o futuro 1 Paridade de colocação e chamada 4 Estimar o movimento do preço 6 Opções de valorização: calculadoras de preços e outras ferramentas 6 Flutuações baseadas na oferta e na demanda 9 O impacto nos preços das opções 13 Volatilidade implícita e VIX 14 CAPÍTULO 2 Sobre o Índice VIX 15 História do VIX 15 Cálculo do VIX 17 A VIX e a Paridade Put-Call 18 O VIX e o Movimento de Mercado 22 Índices de Volatilidade do Mercado de Capitais 24 CAPÍTULO 3 VIX Futuros 31 Crescimento Constante de Novos Produtos 31 Especificações do Contrato 33 Mini - VIX Futures 42 Relação de preços entre os Futuros VIX e o Índice 42 Futuros8217 Relação entre si 46 Dados de Futuros VIX 47 CAPÍTULO 4 Opções VIX 49 Especificações do Contrato 51 Relação com o Índice VIX 56 Relação com Futuros VIX 57 Opções Binárias VIX 58 CAPÍTULO 5 Opções Semanais Futuros do índice de volatilidade CBOE 61 Especificações do contrato 62 Opções semanais e opções de índice 63 Estratégia de opções semanais 65 CAPÍTULO 6 Volat Notas Relacionadas com Trocas Relacionadas com a Bolsa 69 O que são Notas Negociadas na Bolsa 69 iPath SampP 500 VIX Futuros a Curto Prazo ETN 70 iPath SampP 500 VIX Futuros a Médio Prazo ETN 73 Comparando o VXX e o VXZ Performance 76 Barclays ETN Inverse SampP 500 VIX Short - Termo Barclays ETN SampP VEQTOR ETN 82 SampP 500 Fonte de Futuros VIX ETF 82 CAPÍTULO 7 Índices Alternativos de Volatilidade e Estratégia de Patrimônio 83 CBOE SampP 500 Índice de Volatilidade de 3 Mês (VXV) 83 Índice de Estratégia Premium VIX (VPD) 88 Índice de Estratégia Premium VIX Premium (VPN ) 90 SampP 500 VARB-X Estratégia Índice de referência 93 SampP 500 índice de correlação implícita 95 CAPÍTULO 8 Índices de volatilidade em ativos alternativos 99 Índice de volatilidade do ouro CBOE 100 Índice de volatilidade do petróleo bruto do CBOE 102 Índice de volatilidade EuroCurrency CBOE 104 CBOENYMEX Índice de volatilidade do petróleo bruto (WTI) 107 CBOECOMEX Índice de Volatilidade do Ouro 107 Índices de Volatilidade de Grãos CBOECBOT 109 Índices de Volatilidade Realizados FX 109 CAPÍTULO 9 O VIX como Indicador do Mercado de Valores 113 A Relação Inversa entre o VIX e o E SampP 500 114 Índice VIX como indicador 115 Futuros VIX como indicador 118 Contrato de futuros VIX modificados 121 Combinação de Futuros VIX e Índice VIX 122 Indicador VIX e Indicador de Preço de Ouro 124 Proposta VIX Rácio de Reteros 127 CAPÍTULO 10 Cobertura com Derivados VIX 133 Cobertura com opções VIX 133 Cobertura com Futuros VIX 143 Estudo da Universidade de Massachusetts 147 CAPÍTULO 11 Especulações com Derivados VIX 149 VIX Futures Trading 150 VIX Opção de Negociação 153 VIX ETN Trading 161 Comparação de Instrumentos de Negociação VIX 166 CAPÍTULO 12 Calendário Spreads com VIX Futures 169 Comparando VIX Preços ao Futuro 170 Mecanismos de Distribuição de Calendário 175 Padrões nos Dados 178 Gerenciamento de Comércio 189 Outros Parâmetros 193 CAPÍTULO 13 Calendário Spreads com Opções VIX 195 Preço da Opção VIX 195 Calendário Spread com Opções de Pança 196 Calendário Spread com Opções de Chamadas 205 Spread Diagonal com Opções de Prateleira 209 Distribuição Diagonal com Opções de Chamadas 212 CAPÍTULO 14 Calendário Spreads with VIX Options and Futures 217 Comparando Opções e Futuros 217 Exemplos de Propagação do Calendário 219 CAPÍTULO 15 Spreads verticais com opções VIX 229 Exemplos verticais de propagação 229 CAPÍTULO 16 Condensadores de ferro e borboletas com opções VIX 251 O que é um Condor de ferro 251 Condor de ferro com opções VIX 255 O que é uma borboleta de ferro 257 Borboleta de ferro Com opções VIX 261 Sobre o autor 265 RUSSELL RHOADS, CFA, é instrutor do Options Institute no Chicago Board Options Exchange. Ele ensina cerca de noventa aulas por ano e realiza webinars em nome da CBOE e uma variedade de corretoras. Rhoadss carreira comercial de vinte anos incluiu posições em uma variedade de empresas comerciais e hedge funds. Os seus antecedentes incluem negociação e análise, e ele é o autor dos títulos Wiley, Gráficos de castiçal para manequins e Opção de distribuição de spread. Rhoads se formou na Universidade de Memphis com um MS em finanças e possui um certificado de mestrado em engenharia financeira pelo Illinois Institute of Technology. Para aqueles que desejam dar o próximo passo na aprendizagem ou modelagem de portfólio, o Trading VIX Derivatives será um passo lógico na progressão. Para os investidores que consideram negociar o VIX em alguns dos produtos disponíveis, recomendo obter uma cópia do Trading VIX Derivatives com o ótimo retorno do investimento oferecido por este livro. (SeekingAlpha, abril de 2012) Um guia para o desenvolvimento da década de novembro Embora pareça o hobby de seus vizinhos, obcecado com seu jardim de topo, cheio de arbustos altos em forma de girafas e dinossauros, o hedging é uma prática que todo investidor deve conhecer. Não há argumentação de que a proteção de portfólio geralmente é tão importante quanto a valorização do portfólio. Como a obsessão de seus vizinhos, no entanto, o hedge é falado sobre o que é explicado, fazendo parecer que pertence apenas aos reinos financeiros mais esotéricos. Bem, mesmo se você é iniciante, você pode aprender o que é hedging, como funciona e quais as técnicas de hedge que os investidores e as empresas usam para se protegerem. O que é Hedging A melhor maneira de entender hedging é pensar nisso como seguro. Quando as pessoas decidem se proteger, eles estão se segurando contra um evento negativo. Isso não impede que um evento negativo aconteça, mas se acontecer e você está corretamente protegido, o impacto do evento será reduzido. Assim, a cobertura ocorre quase em todos os lugares, e a gente vê-la todos os dias. Por exemplo, se você comprar seguro de casa, você está se protegendo contra incêndios, invasões ou outros desastres imprevistos. Gerentes de carteira. Investidores individuais e corporações usam técnicas de hedge para reduzir sua exposição a diversos riscos. Nos mercados financeiros. No entanto, a cobertura torna-se mais complicada do que simplesmente pagar uma companhia de seguros uma taxa a cada ano. A cobertura contra o risco de investimento significa, estrategicamente, usar instrumentos no mercado para compensar o risco de movimentos de preços adversos. Em outras palavras, os investidores cercam um investimento fazendo outro. Tecnicamente, para proteger você, investir em dois títulos com correlações negativas. Claro, nada neste mundo é gratuito, então você ainda precisa pagar esse tipo de seguro de uma forma ou de outra. Embora alguns de nós possam fantasiar sobre um mundo em que as potencialidades de lucro são ilimitadas, mas também livres de risco, hedging não pode nos ajudar a escapar da dura realidade da compensação risco-retorno. Uma redução no risco significará sempre uma redução nos lucros potenciais. Assim, a cobertura, em sua maior parte, é uma técnica que não pode fazer dinheiro, mas através da qual você pode reduzir a perda potencial. Se o investimento que você está protegendo contra ganha dinheiro, você normalmente reduziu o lucro que você poderia ter feito, e se o investimento perder dinheiro, seu hedge, se for bem sucedido, reduzirá essa perda. Como os Investidores Hedge As técnicas de cobertura geralmente envolvem o uso de instrumentos financeiros complicados conhecidos como derivativos. Os dois mais comuns são opções e futuros. Não iriam entrar no mínimo de descrever como esses instrumentos funcionam, mas, por enquanto, apenas tenha em mente que, com esses instrumentos, você pode desenvolver estratégias de negociação em que uma perda em um investimento seja compensada por um ganho em um derivado. Vamos ver como isso funciona com um exemplo. Diga que você possui ações da Corys Tequila Corporation (Ticker: CTC). Embora você acredite nesta empresa para o longo prazo, você está um pouco preocupado com algumas perdas de curto prazo na indústria da tequila. Para se proteger de uma queda no CTC, você pode comprar uma opção de venda (derivado) na empresa, o que lhe dá o direito de vender o CTC a um preço específico (preço de exercício). Esta estratégia é conhecida como uma colocação casada. Se o preço das ações cair abaixo do preço de exercício, essas perdas serão compensadas pelos ganhos na opção de venda. (Para mais informações, veja este artigo sobre casadas ou o tutorial básico destas opções.) O outro exemplo clássico de cobertura envolve uma empresa que depende de uma determinada mercadoria. Digamos que a Corys Tequila Corporation está preocupada com a volatilidade no preço do agave, a planta utilizada para produzir tequila. A empresa estaria com problemas se o preço do agave fosse disparar, o que seria severamente consumido nas margens de lucro. Para proteger (hedge) contra a incerteza dos preços das agave, a CTC pode celebrar um contrato de futuros (ou seu prémio menos regulado, o contrato a prazo), o que permite que a empresa compre o agave a um preço específico em uma data fixada no futuro . Agora, o CTC pode orçar sem se preocupar com a mercadoria flutuante. Se o agave disparar acima desse preço especificado pelo contrato de futuros, a cobertura terá amortizado porque o CTC vai economizar pagando o preço mais baixo. No entanto, se o preço cair, o CTC ainda é obrigado a pagar o preço no contrato e na verdade teria sido melhor não se proteger. Tenha em mente que, porque existem tantos tipos diferentes de opções e contratos de futuros, um investidor pode se proteger de praticamente qualquer coisa, seja um estoque, preço de commodities, taxa de juros e moeda - os investidores podem se proteger contra o clima. The Downside Every hedge tem um custo, então, antes de decidir usar hedging, você deve se perguntar se os benefícios recebidos justificam a despesa. Lembre-se, o objetivo de hedging não é ganhar dinheiro, mas proteger de perdas. O custo da cobertura - se é o custo de uma opção ou perda de lucros de estar no lado errado de um contrato de futuros - não pode ser evitado. Este é o preço que você tem que pagar para evitar a incerteza. Nós estamos comparando hedge versus seguro, mas devemos enfatizar que o seguro é muito mais preciso do que a cobertura. Com seguro, você é totalmente compensado pela perda (geralmente menos uma franquia). Hedging um portfólio não é uma ciência perfeita e as coisas podem dar errado. Embora os gerentes de risco estejam sempre apontando para o hedge perfeito. É difícil de conseguir na prática. O que depende de você A maioria dos investidores nunca trocará um contrato derivado em sua vida. Na verdade, a maioria dos investidores de compra e retenção ignoram completamente a flutuação de curto prazo. Para esses investidores, há pouco interesse em se envolver em hedge porque eles deixam seus investimentos crescerem com o mercado global. Então, por que aprender sobre hedging. Mesmo que você nunca proteja seu próprio portfólio, você deve entender como funciona porque muitas grandes empresas e fundos de investimento se protegerão de alguma forma. As companhias de petróleo, por exemplo, podem se proteger contra o preço do petróleo, enquanto um fundo mútuo internacional pode se proteger contra flutuações nas taxas de câmbio. A compreensão da cobertura irá ajudá-lo a compreender e analisar esses investimentos. Conclusão O risco é um elemento essencial e precário de investimento. Independentemente do tipo de investidor que se pretenda ser, ter um conhecimento básico das estratégias de hedge levará a uma melhor conscientização de como os investidores e as empresas trabalham para se protegerem. Independentemente de você decidir começar a praticar os intrincados usos dos derivativos, aprender sobre como os trabalhos de hedge ajudarão a avançar sua compreensão do mercado, o que sempre o ajudará a ser um investidor melhor. Hedging com opções Existem duas razões principais pelas quais um investidor Use opções: especular e se proteger. Especulação Você pode pensar em especulações como apostas no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não se limita a lucrar apenas quando o mercado subir. Devido à versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cai ou mesmo de lado. A especulação é o território em que o grande dinheiro é feito - e perdeu. O uso de opções dessa maneira é a razão pela qual as opções têm a reputação de ser arriscado. Isso ocorre porque quando você compra uma opção, você precisa estar correto na determinação não apenas da direção do movimento dos estoques, mas também da magnitude e do tempo desse movimento. Para ter sucesso, você deve prever corretamente se um estoque vai subir ou descer, e quanto o preço irá mudar, bem como o prazo necessário para que tudo isso aconteça. E não se esqueça de comissões As combinações desses fatores significam que as chances são empilhadas contra você. Então, por que as pessoas especulam com opções se as probabilidades são tão distorcidas. Além da versatilidade, é tudo sobre o uso de alavancagem. Quando você controla 100 ações com um contrato, não leva muito movimento de preço para gerar lucros substanciais. Hedging A outra função das opções é hedging. Pense nisso como uma apólice de seguro, assim como você assegura sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Os críticos das opções dizem que, se você estiver tão inseguro com sua escolha de ações que precisa de um hedge, você não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas você também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você poderá restringir sua desvantagem enquanto desfruta da vantagem total de uma maneira econômica. Hedging é muitas vezes considerado uma estratégia de investimento avançado, mas os princípios de hedging são bastante simples. Leia mais sobre uma compreensão básica de como essa estratégia funciona e como ela é usada. (Para uma cobertura mais avançada deste assunto, leia como as empresas usam derivativos para risco de hedge.) Coberturas diárias A maioria das pessoas tem, se eles sabem ou não, envolvidos em hedging. Por exemplo, quando você tira um seguro para minimizar o risco de uma lesão apagar sua renda ou comprar um seguro de vida para sustentar sua família no caso de sua morte, isso é uma cobertura. Você paga dinheiro em somas mensais pela cobertura fornecida por uma companhia de seguros. Embora a definição de cobertura de livros escolares seja um investimento levado para limitar o risco de outro investimento, o seguro é um exemplo de hedge do mundo real. Hedging by the Book Hedging, no sentido da palavra de Wall Street, é melhor ilustrado pelo exemplo. Imagine que deseja investir na indústria emergente da fabricação de corda elástica. Você conhece uma empresa chamada Plummet que está revolucionando os materiais e os projetos para criar cabos que são duas vezes mais bons do que o competidor mais próximo, Drop, então você acha que o valor do compartilhamento de Plummets aumentará no próximo mês. Infelizmente, a indústria de fabricação de corda elástica é sempre suscetível a mudanças repentinas em regulamentos e padrões de segurança, o que significa que é bastante volátil. Isso é chamado de risco da indústria. Apesar disso, você acredita nessa empresa - você quer apenas encontrar uma maneira de reduzir o risco da indústria. Neste caso, você vai se proteger, deixando Long em Plummet ao curto seu concorrente, Drop. O valor das ações envolvidas será de 1.000 para cada empresa. Se a indústria como um todo subir, você ganha lucro com o Plummet, mas perca em Drop, espero, por um ganho geral modesto. Se a indústria tiver um golpe, por exemplo, se alguém morrer bungee jumping, você perde dinheiro em Plummet, mas ganha dinheiro com Drop. Basicamente, seu lucro geral (o lucro decorrido em Plummet) é minimizado a favor de menos riscos da indústria. Isso às vezes é chamado de comércio de pares e ajuda os investidores a se posicionarem em indústrias voláteis ou a encontrar empresas em setores que possuem algum tipo de risco sistemático. (Para saber mais, leia o tutorial Short Selling e When To Short A Stock.) O Hedging de Expansão cresceu para abranger todas as áreas de finanças e negócios. Por exemplo, uma empresa pode optar por construir uma fábrica em outro país para a qual exporta o produto para se proteger contra o risco cambial. Um investidor pode proteger sua posição longa com opções de venda ou um vendedor curto pode proteger uma posição por meio de opções de chamadas. Os contratos de futuros e outros derivativos podem ser cobertos com instrumentos sintéticos. Basicamente, cada investimento tem alguma forma de hedge. Além de proteger um investidor de vários tipos de risco, acredita-se que o hedge faz o mercado funcionar mais eficientemente. Um exemplo claro disso é quando um investidor compra opções de venda em estoque para minimizar o risco de queda. Suponha que um investidor tenha 100 ações em uma empresa e que o estoque da empresa tenha feito um forte movimento de 25 para 50 no último ano. O investidor ainda gosta do estoque e suas perspectivas estão ansiosas, mas está preocupado com a correção que poderia acompanhar um movimento tão forte. Em vez de vender as ações, o investidor pode comprar uma única opção de venda, o que lhe confere o direito de vender 100 ações da empresa ao preço de exercício antes do prazo de validade. Se o investidor comprar a opção de venda com um preço de exercício de 50 e um prazo de validade de três meses no futuro, ele poderá garantir um preço de venda de 50, não importa o que aconteça ao estoque nos próximos três meses. O investidor simplesmente paga a opção premium, o que essencialmente oferece algum seguro de risco negativo. (Para saber mais, leia Preços Plunging Buy A Put) Hedging, seja em seu portfólio, em sua empresa ou em qualquer outro lugar, é sobre diminuir ou transferir riscos. É uma estratégia válida que pode ajudar a proteger seu portfólio, lar e negócios contra a incerteza. Como com qualquer risco, o hedge resulta em retornos mais baixos do que se você apostar a fazenda em um investimento volátil, mas reduz o risco de perder sua camisa. (Para leitura relacionada, veja Estratégias de Cobertura Práticas e Acessíveis e Cobertura com ETFs: uma alternativa econômica.)